派币和以太坊到底谁更有价值 ETH、DAI、MKR的三角关系

MakerDAO 和 Dai 可能是过去一年中最亮眼的 Defi 项目。上线仅一年左右，MakerDAO锁定的ETH已占现有ETH总量的1.7%，占Defi领域锁定量的90%，绝对是只有一个。

去中心化稳定币在 Defi 世界中具有重要意义。一旦这个关键组件成熟并普及起来，很多我们认为现在做不到的事情到时候在逻辑上就会变得更容易。

ETH是以太坊经济体系中的数字黄金，DAI是USD的美元稳定币，MKR帮助稳定币DAI实现币价稳定。三者的关系看似稳定清晰，也能解决加密世界币价不稳定的问题。

ETH 作为数字黄金

我们必须首先接受 ETH 作为整个以太坊的价值存储或数字黄金。作为一种数字商品，它向我们展示了理想货币想要拥有的属性。因此，它也获得了货币溢价。我们可以从以太坊三大主流应用 DEX、Maker、Augur 中证明这一点，都使用 ETH 作为流通货币。

虽然 ETH 不是今天流通的货币，但它会成为法币的竞争对手。在与法币竞争的道路上，ETH 的市值不可避免地会出现波动。随着 ETH 成为流通货币的可能性增加或减少，ETH 的价格自然会上下波动。投资者看涨看跌是其高波动性的原因。

DAI 作为一种支付方式

整个加密世界都意识到，抗审查特性对于加密货币至关重要。虽然 ETH 在某些领域取得了不小的成功，比如作为交换媒介、面额单位等，但由于其当前币价的高波动性，不适合日常流通交易，这给DAI 美元稳定币是一个很好的机会，因为 1 DAI 锚定于 1 美元，天生具有内在的价格稳定性。 DAI 之前可以扮演美元的角色：价值储存、交换媒介、记账单位。

MKR 作为监管保证

在说 MKR 之前，我们先来看看另一种稳定币 USDC。 USDC是Circle和Coinbase联合推出的以法币美元为支撑的稳定币。 USDC通过将相应的钱存入银行账户，保证每个USDC对应1美元。这样做的好处是，即使 USDC 链上的交易价格跌至 0.$1，客户也可以随时向 CENTER（USDC 背后的控制机构）申请赎回他的真实 1 美元。由于每个 USDC 都可以看作是 1 USD 背后的保证，因此 USDC 在这种模式下跟踪美元价格并充当美元稳定币是可行的。

USDC也不是没有缺点，因为美元的发行和流通不是也不能去中心化的，所以美元稳定币必须是中心化的。但中心化引发了人们对 Coinbase 是否会失败以及客户存入的资金是否会被发行人 CENTRE 挪用的担忧。所以这个稳定币有2个风险：市场风险和担保风险。

市场风险是指由于流动性差和套利交易导致市场价格长期偏离 1 美元的价格，最终导致 Coinbase 考虑停用 USDC。担保风险是指投资者对Coinbase是否有保障，是否能保证客户存入的美元不被挪用，始终100%兑付。这需要 Coinbase 提供透明和可靠的外部审计。

总的来说，USDC 的缺点是由它的中心化性质造成的。 DAI 的运行机制可以解决这些短板，但 DAI 也有可能遭受索罗斯攻击，DAI 也有可能继续折价交易。整个智能合约重启等问题。这时候，我们的MKR就可以派上用场了。 MKR 起到稳定 Dai 价格的作用，因为系统可以生成或销毁 MKR，以确保 Dai 的价格锚定在 1 美元。因此，MKR 持有者可以被视为监管担保人。他们收取“稳定费”派币和以太坊到底谁更有价值派币和以太坊到底谁更有价值，他们可以通过维持 DAI 币价的稳定来最大化自己的利益

由于 MKR 的存在，DAI 能够以去中心化的方式解决市场风险和保障风险（虽然有人认为 MKR 的持有者在某种意义上也是中心化的），但从1年运行时间，DAI价格稳定。成绩可嘉。

最后总结一下三个分工的定位：ETH作为长期价值存储，DAI作为短期交易媒介和记账单位，MKR作为DAI的必要监管和帮助维持稳定Dai 货币价格。三人达成优雅稳定的三角关系。

期待稳定币的未来

也许我们会想，当ETH达到流通货币的地位后，DAI还有价值吗？答案是肯定的。现阶段，美元是全球最稳定的货币储备，而作为影子美元（usdDAI）的DAI的存在正是加密货币社区所需要的。也许未来 DAI 可以扩展为 euroDAI 欧元、yenDAI 日元、btcDAI 比特币存在。甚至 DAI 也可以追踪 ETH 的价格，并以 ethDAI 的形式存在（类似于今天 DAI 追踪美元的方式）。

为什么我们未来需要 ethDAI 跟踪来与 ETH 挂钩？

因为根据 DAI 的运行机制，它不仅仅是将真实的线下资产上链，而是运行一套信用机制。这有点像布雷顿森林体系，美元与黄金挂钩。在未来的以太坊经济体系中，ETH 扮演着黄金的角色，作为支撑信用货币 DAI 的商品货币。 DAI是它的信用货币，每个DAI都是用ETH抵押产生的。

另一方面，由于信用货币是时间维度上的价值体现（在当下兑现未来的货币），商品货币和信用货币很难在物理上互换。因此，DAI 和 ETH 可以同时共存，我们可以将 ethDAI 视为 ETH 数字黄金的信用衍生品。未来，ETH 将用作数字黄金，ethDAI 将用作信用货币，MKR 将用作 ethDAI 的监管担保。三者相得益彰，相互支撑，实现了优雅稳定的三角关系。看起来这个愿景似乎有些遥远，但这将是整个以太坊生态系统的自然发展路径。